烟草需求存转弱预期 预计纸浆价格继续承压运行

来源：申银万国股票市场 作者：申银万国股票市场

研报正文

【大米】

行业信息：

1、据刊文，截止到2023年5同月14日，乌鲁木齐地区皮棉累计制品分之一623.76万吨，累计相比之下17.38%。其中，自治区皮棉制品量400.39万吨，累计相比之下21.09%；兵团皮棉制品量223.37万吨，累计相比之下11.27%。

2、华南地区大米总会释造出的每周快报，去年（5同月8日-5同月12日），全国各棉区处于耕作造出苗期，乌鲁木齐全境天候晴好，气温迅速回升，全境大米造出苗，吐鲁番市高昌区及喀什地区部分大米进入第三至第五真叶期。前期乌鲁木齐气温异常偏低，大米发育期明显晚于同月内，13日至16日新疆地区全境升高明显，对大米苗期生长及重播地块作物造出苗有不利于影响，需缩减田间管理。

批评家及思路：

外盘昨夜延续偏强运转。

5同月USDA随之上调新铜奖全球大米生产量，魏茨县存量小幅降低，研究报告利是棉价。二季度北极新棉开始耕作，天候不存在炒作空间，International棉价原订受到供货端的承托。

国内外新铜奖植棉面积降低，且考虑到降幅大为缩减，乌鲁木齐天候不利于耕作，耕作进度慢于上次年末。三角洲应运而生整年后需求量不存在转弱考虑到，短期利空棉价，天候影响总体还有待进一步的验证，短期郑棉或瞬时回调。

不过同月份经济作物面积降低和市场需求复苏的主要特别设计因素基本，战略规划国内外棉价的中心有望继续上移，CF309逢低做多，线路15000-17000。

【纸电】

产业消息：

1、巴西稽查公布2023年4同月巴西纸电造出口华南地区情况，其中：冷杉电0.29万吨，环比下跌75%，累计下跌53%；常绿电64.81万吨，环比下跌13%，累计下跌11%。

2、据悉，厄瓜多尔Arauco2023年4同月末面价：冷杉电银星720美元/吨；常绿电男模550美元/吨，本色电天顶630美元/吨。近期外盘暂在在。

批评家及思路：

纸电夜盘瞬时运转。外盘美金报价随之缩水，利空电价。海外附加常绿电生产量释放速度快加快，欧洲水路存量加速累库，海外需求量在当前尺度环境污染下接下来走弱。国内外进造出口量很大回升，进造出口制品过程现货市价接下来下跌，成品纸市价的中心均大为下移。

整体来看，供增需降的逻辑基本，电价原订继续承压运转，但当前跌幅较大短期不存在震荡修复的可能性，关注5000附近承托针对性，SP2309合约线路4800-5500。

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