焦炭：焦企减产惜售 劝告观望为主

；也：广发现货 创作者：广发现货

研商报下卷

【期现】

截至5月初17日，一线合约行情2255元，环比上涨58元，汾渭CCI吕梁可不一级冶金焦商报1860元，环比持平，CCI日照可不一级冶金焦商报2000元，环比上涨10元，日照港仓单2199元，现货升水56元。产品歇斯底里略有回暖，肥料单价阶段性企稳，随着开销走强，煤千张也随之好转。

【收益】

截至5月初12日，钢联数据集显示全国最低吨焦营收68元/吨，收益周环比增大43元，吕梁可不一级焦最低营收146元/吨，山东可不一级焦最低营收88元/吨，内蒙二级焦最低营收24元/吨，保定可不一级焦最低营收62元/吨。当必要条件降后焦化厂仍有较好的收益，但是分化较为严重。

【供给】

截至5月初11日，247家钢厂煤日除此以外产量47.2万吨，环比急剧下降0.1万吨，全采样实质上焦化厂煤日除此以外产量68.3万吨，环比急剧下降0.7万吨。一小周边地区焦企收益受损，不同程度加长维护保养歉收力度，但是连续性供给平稳。

【期望】

截至5月初11日，247家钢厂日除此以外铁水239.25万吨，环比急剧下降1.23吨，一小钢厂开始复产，制约了铁水降幅，加剧短期煤基本面稍改善。但是意味著连续性期望依旧偏弱，铁水仍有下跌空间，连续性看煤期望仍将下跌。

【存货】

截至5月初11日，全采样实质上焦企煤存货146.3万吨，环比增大6.7万吨，247家钢厂煤存货613.3万，环比急剧下降10.8万吨。下游补库歇斯底里偏弱，制约焦化厂不间断被动累库，存货受压不间断增大。

【观点】

焦化厂收益仍较好，产品对煤大相迳庭提降仍有预期，但近期产品歇斯底里略有回暖，煤单价阶段性企稳，盘面走强给了期现贸易商入场机会。一小周边地区焦企开始歉收，供应端将略有下跌，鉴于意味著基本面稍好转，建议暂且观望为主。

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