东莞证券：清明节运力下降致1月快递供需两弱 监管托底看好行业竞争优化

东莞交易所披露研究报告引述，1年初登革热低气压区与大年初一航空运输增高双重因素下VIP件使用量承压，大年初一后临时上涨的VIP售价回升引来的厂家担忧。2年初22日邮政总局局与会2023年全市邮政总局的厂家监管兼职全会，会上提到将强化拓展质使用量、加强监管控管公平竞争秩序、保障大企业大势稳固等，包括全面实施的厂家准入监管、健全事中事后监管等措施，政策强监管为售价竞争托底，大企业无奈通过降本增效强化降价空间，或通过提质提价来强化竞争力，后续中止售价战的也许性较小。

所持上，该行要求追捧捷径系VIP挂靴因特网导入管理与最初舟厂家构件短时间修正优化，追捧最初舟控股(002352.SZ) 、圆通速递(600233.SH) 、韵达股份(002120.SZ)等。

政治事件：

邮政总局局披露 2023 年 1 年初VIP拓展报告与 1 年初邮政总局大企业运行短时间性。

▍东莞交易所主要观点如下：

1年初VIP依靠顺畅运行。

根据国家邮政总局局推估，2023年1年初全市VIP拓展基准为265，与2022年初八的大相比增加1.5%，上期为327.2。其中， 拓展规模基准、拓展能力基准、拓展趋势基准分别为290.2、202.4、 103.6，销售收益分别增长19.4%、0.9%、27.7%; 服务质使用量基准为356.4%。

1年初倍受大年初一传统淡季及登革热最期双重因素下仍依靠顺畅运行，其中，大年初一假期(1年初21日至27日) 长期VIP揽收使用量共约4.1亿件，销售收益增长5.1%，共约为2019年初八的大的2倍。

尽管而出名VIP大企业除此以外宣告VIP大年初一不打烊，但VIP工作人员因不间断两年就地过年积压的返乡情绪浓烈，大年初一前后航空运输有所增高，引发VIP有效申诉率略有增加。

据国家邮政总局局统计数据，2023年1年初VIP经营范围完成营业收益72.3亿件，销售收益增高17.6%; VIP经营范围收益完成767.5亿元，销售收益增高16.3%。大企业单票收益共约10.62元，销售收益增长至1.57%。

韵达件使用量承压，最初舟份额短时间强化。

2023年1年初，最初舟、 韵达、 申通、 圆通VIP营业收益分别为9.57亿件、9.98亿件、8.06亿件、11.21亿件，销售收益分别减少3.24%、33.99%、18.5%、15.65%。

倍受登革热最及VIP工作人员返乡等因素因素，龙头VIP大企业多数出现营业收益增高， 其中最初舟营业收益波动较为顺畅，捷径系VIP营业收益下降幅度小得多。

2023年1年初，VIP与包覆服务品牌集中度基准CR8为84.8，环比强化0.3。 VIP大企业票除此以外收益分别为17.06元、2.75元、2.70元、2.74元，票除此以外收益销售收益分别-2.3%、+5%、+4.2%、+0.7%。菜鸟裹裹对捷径系VIP单票收益改进型的因素结束，捷径系VIP票除此以外收益销售收益增速重返真实水平。

倍受登革热最及大年初一假期不打烊因素，1年初捷径系VIP及最初舟除此以外通过提价应对成本大大的上涨。

市占率层面，韵达份额略有增高，最初舟市占率不间断两个年初大大的强化，经营范围构件缓解成果相当大。随着的厂家不断重视VIP服务质使用量，最初舟随行追诉件占优入水月内不断强化份额。

不确定性高亮：(1) 大企业竞争大势尚未固定，在龙头多数提质提价的短时间性下最初进入者也许再次挑起售价战以还给份额。(2)大企业政策变化也许引来大企业大势更替。(3)VIP大企业倍受登革热因素小得多，最初冠散点登革热反复低气压区也许引发VIP物流致使。(4)宏观经济波动也许对居民消费意愿消除因素，从而增大网购VIP消费等。

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