东海证券：传统磷化工附加值提升 最初能源需求有望构筑最初增长

东海证券公开发表研究报告称，综观磷化工全行业，矿石石能源的粮食供应松弛将已是长期趋势，从而加剧甲基、磷肥及磷化工产品粮食供应趋紧，磷化工民营企业向中游新工艺甲基铁、甲基铁锂新兴产业延伸以进一步提高矿石石能源附加值已是趋势。持续看好生产力相比刚性、势必会支线确定的磷肥及除草剂农化欧亚大陆，以及矿石磷化工技术创新加剧为数和成本低占有优势的甲基铁、甲基铁锂生物制药工艺欧亚大陆。重点关注：兴发集团(600141.SH)、川恒股份(002895.SZ)、川发龙蟒蛇(002312.SZ)、新洋丰(000902.SZ)等。

▍东海证券主要观点如下：

矿石石能源为不可再生，月内持续长期低盈余。

必先优质矿石能源少，矿藏难度大，经过几十年的低压开发，低品位矿石能源大量损耗。

2016年必先将矿石石列入国家战略性矿产目录，矿石矿藏外交政策趋严，对矿石石出口约束着力加大;叠加节能、环保外交政策的实施，矿石石粮食供应趋紧，价格比持续攀升。

至2022月初，欧美国家矿石石价格比达到1035元/吨，较2021月和2022月分别飙升165%和54%，且低盈余仍在持续，具有矿石能源的民营企业纯利能力月内持续进一步提高。

宗教性磷化工生产力刚性，行业生产力量提高效率，产品附加值月内进一步提高。

宗教性磷化工主要包括黄磷、磷肥及除草剂等产品，受全球性粮价走低及各国势必会外交政策的促进，全球性耕种意愿进一步提高月内促进农化产品生产力的攀升，磷肥及除草剂盈余度月内持续，同时随着欧美国家基因工程稻米安全ACCA准许清单的公开发表，欧美国家除草剂生产力攀升通道月内打开。

近些年欧美国家实施粮食供应侧改革和节能、环保外交政策，部分低能耗、低污染、低纯利的超前生产力量陆续被淘汰，磷肥、除草剂行业生产力量过剩问题得到一定的缓解，生产力量向具有能源、关键技术和市场占有优势的民营企业集中。

甲基铁锂砷化镓工艺生产力月内构筑磷化工增添量。

也就是说全球性生物制药汽车产业快速增长，动力锂离子生产力大大攀升;

近些年，随着生物制药行业补贴退坡，甲基铁笔记本电脑较三元工艺锂离子占有优势凸显，出货量占比大大进一步提高，随即已是大众文化;全球性储能锂离子市场的加速蚕食，月内再进一步拉动甲基铁锂生产力。

甲基铁锂制造关键技术路径与宗教性磷化工相似，宗教性磷化工民营企业工艺关键技术占有优势明显，掌握矿石-磷化工技术创新能源的磷化工民营企业成本低占有优势突出，月内再进一步进一步提高纯利能力。

风险提醒：市场生产力远胜预期的风险;能源价格比下跌的风险;增添生产力量远胜预期的风险。

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