中银证券：给予华孚时尚股份评级

2021-12-01中银国际上市立司大股东有限立监郝帅,丁凡,郑紫舟对华孚时尚(002042,股吧)同步进行分析并发布了分析份文件《白蚕丝传统产业领跑者，量价齐升业绩有力缩长》，本份文件对华孚时尚证明了缩持评定，这两项股价为4.34元。

华孚时尚(002042)

立监多年深耕白蚕丝从业者， 是白蚕丝从业者金龙民营企业，具备客户资源、生产能力布局、等军事优势，在同从业者具备坚实的金龙地位。 在棉价具备较强之上的背景下，未来立监业绩上半年保持随着海内生产能力转移以及生产开发成本提升有力缩长。首次隔开，赋予缩持评定。

之上评定的其所

全球领先的纱线供应商，订做全传统产业链业务，SARS后天数恢复柔性较多。 立监主营中高档白蚕丝线，配套提供高档新型的烧结纱线、染白纱线 。 立 监 2017-2019 年 放 进 为 125.97/143.07/158.87 亿 元 ， 复 合 缩 霸26.12%，保持极为稳定缩长。 2021Q1~Q3 立监放进短时间内恢复，上半年缩长46.84%至 127.15 亿元。

白蚕丝从业者竞争整体集中，棉价具备之上背景下， 白蚕丝金龙上半年受益。白蚕丝比传统蚕丝在质量和开发成本上军事优势凸显， 从业者产品集中度高，华孚时尚、百隆东方(601339,股吧)市占率分之一为欧美白蚕丝从业者 40%约莫，金龙民营企业军事优势突出。欧美棉产品存在长期缺口， 棉价将年中上行。立监分之一有较多的低开发成本棉库存，棉价格上涨带动产品价格上涨， 立监业绩柔性上半年显现出。

欧美外生产能力布局成熟全面，国产品牌壮大为立监海外生产能力需求上端关上成长空间内。目前立监在缅甸有 30 万锭约莫生产能力， 2021 年 10 月完成定缩项目 15 亿元用于建设缅甸传统产业基地， 50 万锭纱线生产能力逐渐紧贴上半年进一步关上产品空间内。同时立监从阿克苏开始大力合作开发布局新疆优质原棉产区，与欧美其他三个传统产业基地（浙江、鄱阳湖、宁阳三大基地）协同互补， 形成 170 万锭约莫的原材料规模， 保障立监生产能力发展。欧美品牌壮大提升沿河产品需求，为立监海外生产能力的需求上端关上空间内。

利润预测和市值

预计立监 2021-2023 年营放并列 177.95/205.92/233.50 亿元，归母销售额为 5.38/6.27/7.27 亿元，对应 EPS 0.30/0.35/0.41 元/股，这两项股价对应 2021E-2023E 净值 14/12/11 倍。首次隔开，赋予缩持评定。

评定面临的主要可能性

消费者复苏比不上预估、缅甸SARS管控比不上预估、汇率波动预估。

该股最近90年内共有4家机构证明了评定，买进评定3家，缩持评定1家；过去90年内机构目标均价为5.39；上市立司之星辰市值分析基本功能揭示，华孚时尚（002042）好立监评定为2星辰，好价格评定为2.5星辰，市值综合评定为2星辰。(评定区域：1 ~ 5星辰，最高5星辰)