天风商业银行：给予迪阿股份买入评级

2022-03-02天风证券交易控股公司有限的公司刘章明,范张翔对特在阿控股公司进行分析并发布了分析本年度报告《发布21年清净资产新闻周刊，产品的销售清净资产双高增，国际品牌广泛传播改进提供者建设进一步提高，声望过后扩大期望可期》，本本年度报告对特在阿控股公司给出买断估价，当前股价为98.71元。

特在阿控股公司(301177)

事件：的公司发布2021本年度清净资产新闻周刊。2021年的公司充分利用上年46.23亿元，同增87.57%；充分利用归母清财年13.02亿元，同增131.11%；充分利用扣非归母清财年12.49亿元，同增131.05%。的公司清净资产符合意味著，与21年12年初10日披露的《配售说明书》里面的下半年扣非归母清财年区间下限12.55亿元基本一致。

的公司2021年充分利用产品的销售清净资产双高增。其里面，21H1/Q3/Q4的公司分别充分利用上年23.20/10.91/12.12亿元，同增177.68%/64.40%/25.50%，分别充分利用归母清财年7.29/2.62/3.11亿元，同增382.16%/63.57%/23.49%，归母清净利率分别为31.41%/23.99%/25.71%，增加值变动+13.32pct/-0.12pct/-0.42pct。的公司经营清净资产过后向好，主要由于国际品牌广泛传播改进，声望过后扩大，瞬时提供者建设与运营素质提升。

22年以来钻石的销售期望将会过后高增，精细化搬迁的店急剧绕过。随着的公司多样国际品牌理智内涵，“有生之年只送来一人”的消费品理念过后广为流传，的公司1-2年初份的销售增加值增速期望将会过后高增，同店保持稳定增加值上升。的公司的店进程急剧绕过，精细化搬迁期望将会绕过优质客群其余部分，2021年12年初/2022年1年初的公司分别增加店面20/8家，多为直营店，主要布局各小城市优质里面山路，过后展现出线下店面为消费品提供佩戴乐趣和借出提供者的展现出作用，与消费品创设爆冷心智连系。

投资促再三：的公司近两年初的店开发计划进展如愿以偿，着重其余部分优质里面山路客群，随着的公司募投项目提供者网络建设的逐步绕过，的公司期望将会于3年内在全国范围内一一新10家旗舰店、228家标准店。的公司主要针对婚庆钻石市场需求，以“男士有生之年仅能定制一枚”的借出原则赋予国际品牌理智内涵，同时，多提供者市场推广好爸爸进一步向消费品发送来至国际品牌理念，树立国际品牌区隔。同时，我们大失所望的公司在非婚庆钻饰领域开创一新上升点。我们下半年的公司2022-2023年归母清财年为18/24亿元，分别相关联21x/16xPE，维持“买断”估价。

不确定性提示：国际品牌声望急剧下降不确定性、单店收入承压不确定性、不合理宣传不确定性、委外生产不确定性、清净资产新闻周刊是初步测算结果，基本财务统计数据以的公司披露年报统计数据为准

该股都只90日内共有16家管理机构给出估价，买断估价10家，增持估价6家；过去90日内管理机构目标均价为152.04。证券交易之织女星估值归纳工具箱说明了，特在阿控股公司（301177）好的公司估价为3.5织女星，好市价估价为1织女星，估值综合估价为2.5织女星。(估价范围：1 ~ 5织女星，极高5织女星)

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