国泰君安： 用电量短期高增 重视兼具可持续成长属性的泛新能源运营商

国泰君安发布研究报告称，持续公用事业“增持”评级，该行认为在新兴产业不也许三角框架下，新兴产业保供和新兴产业转型为当前核心矛盾。重视具备可持续持续发展属性的泛新新兴产业服务商，力荐细分教育领域蟠龙标的。1)火电转型：力荐国电电力(600795.SH)、华能国际(600011.SH)、;2)新新兴产业：力荐桥头新兴产业(600905.SH)、龙源电力(001289.SZ)等;3)矿山：力荐长江电力(600900.SH)、川投新兴产业(600674.SH)等;4)综合新兴产业：力荐文山电力(600995.SH)、南网新兴产业(003035.SZ);5)核电：力荐中国核电(601985.SH)、中国广核(003816.SZ)。

事件：国家新兴产业局、国家统计局发布22年8年末电池数据：广大群众用电池量8年末一共+10.7%，1~8年末一共一共+4.4%;规上电站的电力8年末一共+9.9%，1~8年末一共一共+2.5%。

用电池量短期高增，主要由高温因素促使。

22年8年末广大群众用电池量单年末一共+10.7%，两位数强化(7年末一共+6.3%)。分科技产业看：一产、二产、第三产业、当地人用电池量单年末一共两位数分别为+14.5%、+3.6%、+15.0%、+33.5%(7年末一共两位数+14.3%、-0.1%、+11.5%、+26.8%)。该行测算二产、第三产业和当地人用电池分别促使总用电池量增长2.3、2.7和5.4ppts。该行认为，高温对用电池消费促使是电池高增的主要因素：据气象局统计，8年末全国平均气温22.4℃，为1961年以来历史同期次于，较大都同期偏高1.2℃。此外，经济因素对用电池消费有部分链条，8年末规上轻工业第三产业一共+4.2%、社会变迁消费市场零售总额一共+5.4%，两位数较7年末分别强化0.4ppts和2.7ppts。

各主机板稳定度分化，来水偏枯但矿山稳定度好于预计。

22年8年末规上电站单年末的电力一共+9.9%，两位数较7年末强化5.4ppts。各主机板分化明显：8年末新新兴产业持续高两位数，矿山两位数转负，核电降幅拉大，火电两位数大大强化。8年末风机的电力一共+28.2%(较7年末大大强化22.5ppts)，光伏的电力一共+10.9%(较7年末下降2.1ppts)。8年末矿山的电力一共-11.0%，较7年末转负(7年末一共+2.4%);环比-16.2%(近3年8年末环比平均-4.4%)。据中国气象局统计，8年末全国平均降雨较大都同期非常少23.1%。该行认为来水偏枯系矿山的电力下滑主因，但受益于大型水库闭环等因素，矿山实际稳定度好于预计。8年末核电的电力一共-0.6%，较7年末降幅拉大2.7ppts。8年末火电的电力一共+14.8%，较7年末强化9.5ppts。火电作为可控主机板，高峰期保供价值凸显。

风险若有：用电池消费远胜预计，新新兴产业装机进度低于预计，煤价上半年的大预计，市场额度上涨远胜预计，煤额度格传导机制推进低于预计。

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